Многокритериальный скоринг ценных бумаг при обосновании биржевых решений

Abstract

Предложена новая классификация фондовых рынков, которая в отличие от существующих позволяет оценивать в различных условиях применимость методов технического и фундаментального анализа и процедуры портфельной оптимизации, определять направления их развития. Разработаны методики обоснования инвестиционных решений на фондовом рынке для условий низкой волатильности цен ценных бумаг: методика скоринга ценных бумаг, использующая новые методы нормирования, многокритериальной свертки, приведения в сопоставимый вид значений качественных и количественных показателей, с помощью правил нечеткой логики; методика портфельной оптимизации, которая отличается тем, что риск инвестиций в ценные бумаги описывается не дисперсией временного ряда, а учитывается косвенно через частные показатели финансового состояния и платежеспособности эмитента, при этом терпимость инвестора к риску выражается через значимость доходности, риска и ликвидности. Сформулированы методические рекомендации по созданию и практическому использованию систем поддержки принятия решений в деятельности фондового рынка, включающие, в частности, перечень требований к данным системам.

New stock market classification is proposed, which unlike the known classifications, allows assessing applicability of the technical and fundamental analysis and portfolio optimization in different conditions, determining of directions of its development. The technologies of investment decision making on stock market are worked out for conditions of low securities price volatility: the technology of securities scoring which uses new methods of the normalization of values of the factors, of multi-criteria curtailment, of the adduction of qualitative and quantitative factors values in comparable state, by means of fuzzy logic rules; the portfolio optimization technology, which differs from known technologies by that investment risk is described in it not as standard deviation of the time series, but it is taken into account in aggregate index through the indices of financial condition and solvency of the emitter, and risk aversion is defined through significance degree of risk, return and liquidity for the investor. Methodical recommendations about stock exchange decision support systems creating and practical using are formulated, including, in particular, complex of different specialists requirements to such systems.